友導(dǎo)讀

2020年9月19日，由社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟、國(guó)際公益學(xué)院聯(lián)合舉辦的“2020可持續(xù)發(fā)展股權(quán)投資論壇暨SDGs共闖路演匯”成功舉辦。創(chuàng)投基金、母基金、產(chǎn)業(yè)基金、第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)的相關(guān)代表匯聚一堂，探討可持續(xù)發(fā)展金融在中國(guó)股權(quán)投資實(shí)踐中的本土化創(chuàng)新。國(guó)務(wù)院參事、友成企業(yè)家扶貧基金會(huì)副理事長(zhǎng)湯敏先生在本次論壇發(fā)表了主旨演講。

湯敏先生的演講圍繞著廣大微小企業(yè)的股權(quán)融資需求。他分析指出：微小企業(yè)提供城市就業(yè)的一半和所有新增就業(yè)，未來(lái)，他們可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常重要甚至核心的一部分。湯敏先生呼吁股權(quán)投資者積極從事為微小企業(yè)提供股權(quán)投資這一義利兼顧的事業(yè)，利用大數(shù)據(jù)、人工智能，探索向微小企業(yè)股權(quán)投資的創(chuàng)新方法。

（本文根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)主旨演講精編整理，全文2050字，閱讀全文大概需6分鐘。）

湯敏先生在論壇現(xiàn)場(chǎng)

非常高興今天大家一起來(lái)探索投資問(wèn)題，政府提出要以內(nèi)循環(huán)為主的雙循環(huán)，未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展要以此為重點(diǎn)。剛才何杰局長(zhǎng)談了我們的投資要向上、向善；馬主席也提到，我們要投資向善。投資向善是非常好的概念，但是在當(dāng)今世界里，投資向利畢竟還是主要的趨勢(shì)。如果有投資的機(jī)會(huì)既能向善， 同時(shí)又有利， 會(huì)不會(huì)能得到更多的資源， 同時(shí)又能推動(dòng)社會(huì)更好地發(fā)展呢？社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟（以下簡(jiǎn)稱社投盟）牽頭推動(dòng)的“發(fā)現(xiàn)中國(guó)義利99”就是既向善、又有利的項(xiàng)目。該項(xiàng)目的重要應(yīng)用——可持續(xù)發(fā)展100ETF很快就吸引了大量投資者的關(guān)注。那么， 社會(huì)上有更多這樣的機(jī)會(huì)嗎？

湯敏先生在論壇發(fā)表主旨演講

今天我提出的對(duì)微小企業(yè)的股權(quán)投資就是這樣的義利兼顧的領(lǐng)域。

什么是微小企業(yè)？微小企業(yè)指的是雇工在20人以下，年?duì)I收100萬(wàn)到300萬(wàn)左右的微型企業(yè)， 還包括個(gè)體工商戶。這兩個(gè)重要的群體往往得不到足夠的關(guān)注。

可能大家沒(méi)有注意到，雇工20人以下的微小企業(yè)占了中國(guó)城市就業(yè)的一半。20人以下的微小企業(yè)雇用了1.2億人，8人以下的個(gè)體工商戶雇用了1億人，總共是2.2億，而城市就業(yè)是4.4億人，整整占了一半的比例。

而且， 近年來(lái)新增就業(yè)基本是由這些人提供的。2018年全國(guó)新增就業(yè)950萬(wàn)人，而個(gè)體工商戶新增就業(yè)就是1040萬(wàn)人。也就是說(shuō)，如果沒(méi)有個(gè)體工商戶創(chuàng)造的就業(yè)，我國(guó)在2018年新增就業(yè)是在減少的。占城市就業(yè)一半，提供所有新增就業(yè)，這樣的群體，它的融資問(wèn)題就顯得格外重要。

微小企業(yè)也有股權(quán)融資的需求嗎？金融部門(mén)談到微小企業(yè)融資都是談債權(quán)融資，推動(dòng)各種政策讓銀行為他們借款。事實(shí)上，他們同樣也有股權(quán)投資需求，需要為企業(yè)發(fā)展做一些較長(zhǎng)期的投資。有人愿意給微小企業(yè)股權(quán)投資嗎？沒(méi)有。為什么沒(méi)有？三個(gè)方面原因：一，他們太小，要對(duì)他們進(jìn)行盡職調(diào)查，要查他們的帳，成本太高；二，流程太復(fù)雜，如果進(jìn)行融資，一個(gè)小企業(yè)還要到工商局重新注冊(cè)；三，更重要的是，沒(méi)有退出機(jī)制，股權(quán)投資之后是要上市的，那些雇工20人以下的小企業(yè)離上市還太遠(yuǎn)了。由于這三個(gè)方面原因，沒(méi)人給微小企業(yè)股權(quán)投資。不但中國(guó)沒(méi)有，全世界都沒(méi)有。

微小企業(yè)有得到股權(quán)投資的希望嗎？有希望！阿里巴巴搞了網(wǎng)商銀行，騰訊搞了微眾銀行，這兩家互聯(lián)網(wǎng)銀行沒(méi)有一家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在5年的時(shí)間里，網(wǎng)商銀行向2400萬(wàn)個(gè)企業(yè)貸款4.5萬(wàn)億元，微眾銀行發(fā)放貸款8000萬(wàn)元，其中有2000萬(wàn)專(zhuān)門(mén)貸給個(gè)體工商戶。這兩家銀行向超過(guò)4000萬(wàn)個(gè)企業(yè)提供貸款，其中70%到80%是從來(lái)沒(méi)有在銀行貸過(guò)款的。它們跟商業(yè)銀行合作，錢(qián)主要是從商業(yè)銀行過(guò)來(lái)的，幫助商業(yè)銀行拓展業(yè)務(wù)。他們?yōu)槭裁茨艹晒δ兀?span style="color:#a4282d">靠的是大數(shù)據(jù)、人工智能。他們的“310”模式：在手機(jī)上花3分鐘填一個(gè)表；1秒鐘機(jī)器就可以判斷能不能給你貸款，貸多少款；0是指零人工干預(yù)，全部是人工智能。

微眾銀行總部

互聯(lián)網(wǎng)銀行充分地利用了大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)。這兩家公司通過(guò)微信支付、支付寶掌握了大數(shù)據(jù)，你賺不賺錢(qián)，能不能還款，都可以通過(guò)大數(shù)據(jù)得出判斷。既然這些大數(shù)據(jù)、人工智能的模式能夠給微小企業(yè)進(jìn)行貸款， 為什么不能用于股權(quán)投資呢？

現(xiàn)在的問(wèn)題是， 微小企業(yè)值得投資嗎？最近北大國(guó)發(fā)院的黃益平教授和螞蟻金服做了一個(gè)調(diào)查，結(jié)果非常有意思。2019年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最慢的一年，大家都說(shuō)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好。但他們的調(diào)查結(jié)果顯示，20人以下的微小企業(yè)，利潤(rùn)率一年達(dá)到50%以上的占9.3%，利潤(rùn)率超過(guò)20%的在微小企業(yè)中占了一半以上，虧損只占百分之三點(diǎn)幾。這也就是說(shuō)，如果對(duì)這些好的微小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，它的回報(bào)可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行賺的利息。

因此，要跳出過(guò)去股權(quán)融資一定要通過(guò)上市獲利的思路?；氐焦蓹?quán)融資的原始辦法，就是分紅。在市場(chǎng)中上哪里還能找到每年有50%利潤(rùn)回報(bào)的項(xiàng)目呢？分紅的數(shù)量也完全可以由人工智能來(lái)定，零人工干預(yù)。每年通過(guò)人工智能給企業(yè)重新估值，投資者既可以把紅利抽出，也可以按新股價(jià)進(jìn)行再投資。

最后，誰(shuí)來(lái)給微小企業(yè)投資？我們建議可以由類(lèi)似螞蟻金服和騰訊公司里的投資機(jī)構(gòu)牽頭開(kāi)展試點(diǎn)。由于他們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)銀行的運(yùn)作最了解，對(duì)微型企業(yè)的數(shù)據(jù)掌握最全面，又能充分利用集團(tuán)內(nèi)的技術(shù)資源，這些機(jī)構(gòu)牽頭進(jìn)行試點(diǎn)，再聯(lián)合一批愿意“先吃螃蟹”的股權(quán)投資者們， 運(yùn)用私募股權(quán)投資的方法先行進(jìn)行創(chuàng)新試驗(yàn)。

從未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著人工智能等高科技的發(fā)展，有的企業(yè)會(huì)越做越大，可是大多數(shù)企業(yè)可能會(huì)越做越小。這些微小企業(yè)可能是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要、甚至是核心的一部分。如果我們?cè)O(shè)計(jì)出一套很好的對(duì)微小企業(yè)投融資體系的話，中國(guó)的微小企業(yè)就能發(fā)展更快，中國(guó)的社會(huì)可以更美好。讓我們一起來(lái)創(chuàng)新。謝謝大家。