各位朋友，女士們、先生們：

首先，我簡(jiǎn)單介紹一下我所代表的組織。10年前，在一些具有遠(yuǎn)見卓識(shí)的企業(yè)家和學(xué)者的支持下，我創(chuàng)建了 友成企業(yè)家扶貧基金會(huì) ，其英文名稱是， YouChange China Social Entrepreneur Foundation 。從創(chuàng)始至今，友成基金會(huì)的公益支出累計(jì)三億元人民幣，用以打造社會(huì)創(chuàng)新的生態(tài)系統(tǒng)。對(duì)社會(huì)價(jià)值和3A社會(huì)價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的研發(fā)和倡導(dǎo)是友成近年來(lái)的重點(diǎn)。

從2014年開始，友成就開始孵化社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟（簡(jiǎn)稱社投盟），并于去年獲得聯(lián)盟牌照，在深圳正式成立。這是中國(guó)第一個(gè)專注于社會(huì)價(jià)值投資促進(jìn)的聯(lián)盟組織。簡(jiǎn)單而言，社投盟主要有三個(gè)使命：

使命一：倡導(dǎo)一個(gè)共識(shí)——創(chuàng)造社會(huì)福祉（社會(huì)價(jià)值）與提升商業(yè)回報(bào)并舉；

使命二：建立一套標(biāo)準(zhǔn)——社會(huì)價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)價(jià)體系；

使命三：搭建一個(gè)平臺(tái)——推動(dòng)“善經(jīng)濟(jì)”的價(jià)值鏈和生態(tài)圈的形成。

現(xiàn)在社投盟做的最重要的一件事情就是對(duì)上市公司進(jìn)行社會(huì)價(jià)值排名。

回到今天這個(gè)論壇的題目，如何“智取灰犀牛”，我先和各位分享三點(diǎn)思考：

 第一， 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)——認(rèn)為人是理性的、利己的，在邏輯上雖然是自洽的，但在現(xiàn)實(shí)生活中，人遠(yuǎn)比理性經(jīng)濟(jì)人復(fù)雜得多。當(dāng)人的理性是基于短期行為而進(jìn)行邊際效用比較和判斷的時(shí)候，他會(huì)表現(xiàn)得貪得無(wú)厭，不計(jì)后果，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看其實(shí)都是非理性行為，從根本上也是難以真正達(dá)成自己的利益。

 第二， 資本市場(chǎng)是資本主義工業(yè)文明時(shí)代最偉大的制度發(fā)明之一。資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的催化劑和放大器，將資產(chǎn)優(yōu)化配置到效率最高的行業(yè)和領(lǐng)域，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的繁榮和增長(zhǎng)。但同時(shí)也正是這個(gè)看起來(lái)釋放人性中理性和自由的機(jī)制，其實(shí)也放任了人性中自私的一面。說(shuō)得更嚴(yán)重一些，是放大了人性中惡的一面，成為摧毀繁榮和增長(zhǎng)的罪魁禍?zhǔn)?，有史以?lái)的幾次全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。

 第三， 無(wú)論是宗教哲學(xué)，還是生物學(xué)、生命科學(xué)都已經(jīng)證明，任何單一的、排他的增長(zhǎng)都是惡的，也是不可持續(xù)的，人體的癌癥就是這樣一種自毀性的增長(zhǎng)。所以，人類社會(huì)要走向美好，就必須是包容性發(fā)展，必須堅(jiān)持把更公平、更有效率和更可持續(xù)作為發(fā)展目標(biāo)。這不僅是關(guān)乎社會(huì)倫理的一種外部要求，也是人性中善的內(nèi)在呼喚。如果我們可以通過資本市場(chǎng)將人性中善的這一部分激發(fā)出來(lái)，社會(huì)就會(huì)變得更美好。這就是我將在后面提到的社會(huì)價(jià)值。

所謂的灰犀牛，我們其實(shí)并不陌生。如果說(shuō)第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)還可以被稱作黑天鵝事件，那么第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)則是典型的灰犀牛，即那種大概率、大影響的風(fēng)險(xiǎn)事件。再遠(yuǎn)一點(diǎn)，我們可以追溯到1929年的資本主義經(jīng)濟(jì)史上最持久、最深刻、最嚴(yán)重的周期性世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這兩個(gè)事件，給人類造成的破壞性影響至今記憶猶新。

今天上半場(chǎng)的討論，大家都提到了資本市場(chǎng)各種灰犀牛，也討論了如何應(yīng)對(duì)，我想從價(jià)值觀層面的視角來(lái)談?wù)勅齻€(gè)方面的認(rèn)識(shí)。第一是資本市場(chǎng)或金融業(yè)灰犀牛形成的深層原因；第二，資本市場(chǎng)上，我們應(yīng)該有什么樣的價(jià)值觀；第三，我們?nèi)绾谓⑿碌膬r(jià)值評(píng)估體系。

金融業(yè)灰犀牛的成因：

過份單一的價(jià)值觀

古人云：“人行惡，禍雖未至，福已遠(yuǎn)離”。什么是資本市場(chǎng)的惡？

2008年金融危機(jī)的影響是如此巨大，以至于格林斯潘認(rèn)為這個(gè)危機(jī)有可能是100年以來(lái)對(duì)世界影響最大的危機(jī)。從某種角度上說(shuō)，這次危機(jī)是新自由經(jīng)濟(jì)理論的結(jié)果，所以，我們必須跳出這個(gè)理論的框架，才能有所發(fā)現(xiàn)、有所改變。

首先，冒險(xiǎn)不是創(chuàng)新。米歇爾·沃克在《灰犀?！分兄赋觯何覀兊慕鹑?、政治和社會(huì)結(jié)構(gòu)經(jīng)常會(huì)鼓勵(lì)那些冒險(xiǎn)行為和任意忽視風(fēng)險(xiǎn)的行為。很多完全以資本的利益為目的的冒險(xiǎn)行為被以“金融創(chuàng)新”的名義大行其道。在我看來(lái)創(chuàng)新本來(lái)是善，但是為了貪圖暴利而冒險(xiǎn)其實(shí)不是創(chuàng)新，也不是善。

其次，投機(jī)不是投資。次貸危機(jī)發(fā)生，一個(gè)很重要的原因，是通過復(fù)雜的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)誘使沒有實(shí)際支付能力的購(gòu)房者進(jìn)行投機(jī)，踏入利益分享的陷阱中，平庸的大多數(shù)堆成的財(cái)富金字塔分化成了極少數(shù)頂層受益者和絕大多數(shù)底層的受害者。在我看來(lái)投資本是善，而投機(jī)不是投資，不是善。

人無(wú)遠(yuǎn)慮必有近憂，當(dāng)冒險(xiǎn)和投機(jī)大行其道的時(shí)候，危機(jī)就會(huì)讓整個(gè)社會(huì)深受其害，這就是大惡。這種惡是工業(yè)文明和傳統(tǒng)資本主義的一個(gè)內(nèi)在矛盾的反映：這就是對(duì)財(cái)富的單一追求。反映在個(gè)人，對(duì)財(cái)富的追求成為人生的目標(biāo)，為此可以不擇手段。反映在企業(yè)，則以財(cái)富規(guī)模作為唯一的發(fā)展指標(biāo)，長(zhǎng)期以來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表成為唯一通用的標(biāo)準(zhǔn)和語(yǔ)言，它只衡量表內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，而忽略了表外的正負(fù)外部效應(yīng)，也就是忽略了社會(huì)價(jià)值的衡量。

所以，我們認(rèn)為，單一的以財(cái)富為價(jià)值觀的發(fā)展模式，必然會(huì)持續(xù)地產(chǎn)生金融雪崩式的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和貧富不均的社會(huì)危機(jī)。要從根本上解決這個(gè)問題，我們必須改變價(jià)值觀，必須要有新的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。

一種新的價(jià)值觀：社會(huì)價(jià)值

下面我談?wù)劦诙€(gè)觀點(diǎn)。古人還說(shuō)： “人行善，福雖未至，禍已遠(yuǎn)離。”  大善可以防范風(fēng)險(xiǎn)。什么是資本市場(chǎng)的善？

創(chuàng)造財(cái)富是工業(yè)文明的主導(dǎo)價(jià)值觀，它相對(duì)封閉落后的早期文明曾是某種善。經(jīng)過將近300年的發(fā)展，工業(yè)文明已經(jīng)到達(dá)了登峰造極的地步，2008年的金融危機(jī)，標(biāo)志著工業(yè)文明已經(jīng)到了物極必反的階段。人們?cè)趦?nèi)心呼喚一種新的開始。例如，在發(fā)達(dá)國(guó)家，已經(jīng)出現(xiàn)了這樣的趨勢(shì)和潮流，即國(guó)際上提出了社會(huì)影響力投資。它是旨在產(chǎn)生積極的社會(huì)與環(huán)境影響，并伴隨一定財(cái)務(wù)回報(bào)的投資理念和方法。這種資本，通常被稱為善資本或耐心資本。這就是新的資本市場(chǎng)的善。

相對(duì)于工業(yè)文明時(shí)代對(duì)個(gè)人財(cái)富和自我價(jià)值的絕對(duì)崇拜，在新的文明時(shí)代，人的全面發(fā)展和社會(huì)價(jià)值將成為主流的價(jià)值觀。從字面上看，社會(huì)價(jià)值由“社會(huì)”和“價(jià)值”兩個(gè)詞組成，價(jià)值的對(duì)象，是整個(gè)社會(huì)。也就是說(shuō)，社會(huì)價(jià)值，必須以滿足社會(huì)整體發(fā)展為其唯一目的。因此，社會(huì)價(jià)值是政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化及生態(tài)等價(jià)值的總和。

社會(huì)價(jià)值作為一種價(jià)值觀，作為一種善的價(jià)值觀，有三個(gè)方面的含義：

1、社會(huì)價(jià)值的整體性。作為一種倫理觀，社會(huì)價(jià)值必須以實(shí)現(xiàn)社會(huì)整體可持續(xù)發(fā)展為其唯一目的，其所蘊(yùn)涵的自由觀、平等觀以及發(fā)展觀等，都要為此目的服務(wù)。

 2、社會(huì)價(jià)值的創(chuàng)新性。在效率和公平被嚴(yán)重割裂的今天，更需要以創(chuàng)新來(lái)彌合和解決相關(guān)的社會(huì)問題。同時(shí)，由于創(chuàng)新是一個(gè)不斷迭代和完善的過程，因此對(duì)創(chuàng)新需要有充分寬松的環(huán)境，需要有成全創(chuàng)新的機(jī)制和耐心。

 3、社會(huì)價(jià)值的合一性。工業(yè)文明時(shí)代有三個(gè)明顯的弊端。其一是通過產(chǎn)生新問題來(lái)解決老問題，其二是手段和目標(biāo)之間的背離，最著名的命題就是效率公平之間的二律背反。其三是個(gè)人價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的對(duì)立。從社會(huì)價(jià)值的合一性角度來(lái)看，真正的效率，必須以全社會(huì)為背景，以整個(gè)社會(huì)發(fā)展階段為周期，來(lái)判斷資源配置效率和可持續(xù)性，同時(shí)還必須和人的發(fā)展相關(guān)。所以，真正的效率是古今中外志士仁人的共同理想——人盡其才、物盡其用、公平正義、永續(xù)發(fā)展。我們已經(jīng)把它寫入了社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟的宣言之中。所以合一性要求效率、平等和自由的合一。更高的合一性則表現(xiàn)在目標(biāo)、方法和行為的合一，個(gè)人價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的合一。

以社會(huì)價(jià)值為價(jià)值觀的投資被稱作社會(huì)價(jià)值投資。友成基金會(huì)結(jié)合中國(guó)國(guó)情和語(yǔ)境提出“社會(huì)價(jià)值投資”的概念，擴(kuò)展了所謂“影響力投資”的外延，在供給端，擴(kuò)展到政府主導(dǎo)的投資行為、主流商業(yè)投資行為；需求端擴(kuò)展至主流商業(yè)企業(yè)——創(chuàng)投類、PE、上市企業(yè)。

我們還需要辨析一下概念：社會(huì)責(zé)任投資、影響力投資、社會(huì)價(jià)值投資。

社會(huì)責(zé)任投資：在選擇投資的企業(yè)時(shí)不僅關(guān)注其財(cái)務(wù)、業(yè)績(jī)方面的表現(xiàn)，同時(shí)關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行，如環(huán)境保護(hù)、社會(huì)道德以及公共利益等。——底線思維

 影響力投資：一種新的投資類別，強(qiáng)調(diào)社會(huì)目標(biāo)，兼顧財(cái)務(wù)回報(bào)。投資對(duì)象以“社會(huì)企業(yè)”為主，規(guī)模小。——公益思維

 社會(huì)價(jià)值投資：不僅考慮其動(dòng)機(jī)，而且考慮機(jī)構(gòu)所達(dá)成的三重結(jié)果（社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境），強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新在其中的作用，投資對(duì)象拓展至主流商業(yè)企業(yè)。——合一性思維

資本市場(chǎng)作為人類現(xiàn)代文明最偉大的制度發(fā)明之一，仍然會(huì)在未來(lái)的發(fā)展中起到主要的推動(dòng)作用。但以社會(huì)價(jià)值為基礎(chǔ)的社會(huì)價(jià)值投資，會(huì)和以往表現(xiàn)出根本性的變化，體現(xiàn)在：

第一，社會(huì)價(jià)值投資是面向美好未來(lái)的投資。財(cái)富不再是投資所追求的唯一目標(biāo)。義利并舉、以義為先的社會(huì)價(jià)值投資，將會(huì)創(chuàng)造更美好的社會(huì)。

第二，社會(huì)價(jià)值投資是最好的價(jià)值投資。其目標(biāo)是服務(wù)社會(huì)，核心是回歸到更長(zhǎng)久、更整體的價(jià)值。這種帶有強(qiáng)烈社會(huì)屬性的投資，能夠引導(dǎo)和撬動(dòng)創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)社會(huì)進(jìn)步和發(fā)展，同時(shí)放大社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

那么如何倡導(dǎo)這樣一個(gè)新的社會(huì)價(jià)值投資理念呢，許多東西，知道和做到是兩回事。這就是我要講的第三個(gè)問題。

一種新標(biāo)準(zhǔn)：3A社會(huì)價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

古人曾言：不以規(guī)矩,不能成方圓。標(biāo)準(zhǔn)就是一種規(guī)矩。對(duì)灰犀牛這樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只有認(rèn)知還不夠，還要有一種有效的機(jī)制和規(guī)范來(lái)約束人們的行為慣性。

早在幾年前，友成基金會(huì)就提出社會(huì)價(jià)值評(píng)估的三A三力框架模型和標(biāo)準(zhǔn)，分別從Aim（社會(huì)目標(biāo)驅(qū)動(dòng)力）、Approach（解決方案創(chuàng)新力）、Action（執(zhí)行效果轉(zhuǎn)化力）及其三者的合一性進(jìn)行評(píng)估。社會(huì)議題的公共性、公平性、緊迫性越強(qiáng)（Aim），解決方案越創(chuàng)新、越系統(tǒng)（Approach），執(zhí)行和轉(zhuǎn)化力越強(qiáng)（Action），其所產(chǎn)生的社會(huì)價(jià)值越大。

在這個(gè)評(píng)估框架中，總共有三層指標(biāo)體系。第一層由Aim、Approach和Action組成，第二層和第三層的具體指標(biāo)會(huì)因?yàn)樵u(píng)價(jià)的組織類型不同而發(fā)生變化，目前這套評(píng)估體系正被應(yīng)用于企業(yè)包括創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、上市公司，以及政府和社會(huì)組織。 

社投盟在成立后不久，立即開始著手依據(jù)這個(gè)框架對(duì)上市公司社會(huì)價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了二次研發(fā)。經(jīng)過多輪各界專家的研討，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入數(shù)據(jù)實(shí)測(cè)的階段，預(yù)計(jì)11月發(fā)布。請(qǐng)大家予以關(guān)注，并參與討論。

我們希望通過這個(gè)排名發(fā)現(xiàn)那些創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值的偉大企業(yè)，改變投資者的價(jià)值觀，鼓勵(lì)那些真正為社會(huì)議題而創(chuàng)新的人，讓他們成為大眾投資的對(duì)象，讓價(jià)值創(chuàng)造者實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

我相信，當(dāng)社會(huì)價(jià)值真正成為主流價(jià)值觀的時(shí)候，當(dāng)3A標(biāo)準(zhǔn)成為引領(lǐng)資本市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候，我們就可以真正做到和灰犀牛相安無(wú)事了。

女士們、先生們，進(jìn)入21世紀(jì)近20年以來(lái)在全球范圍所發(fā)生的一系列錯(cuò)綜復(fù)雜的現(xiàn)象表明，人類正在孕育著一種新的文明形態(tài)，在此過程中，價(jià)值觀的重塑、國(guó)家之間的關(guān)系、人際之間的關(guān)系、人與自然的關(guān)系都必將發(fā)生重大的變化，中國(guó)既作為一個(gè)具有悠久歷史的文明古國(guó)，又作為當(dāng)今世界最快崛起的大國(guó)，必須對(duì)人類的文明有所貢獻(xiàn)，我們堅(jiān)信，社會(huì)價(jià)值作為內(nèi)嵌了中國(guó)傳統(tǒng)精髓的思想，一定會(huì)成為我們共同的價(jià)值觀。